实盘持股之①——陕西煤业

快乐先生

楼主 快乐先生说：
今天分享我的第一只实盘持股，陕西煤业。

免责申明：帖子只是自己的投资记录，不构成任何投资建议。如果内容涉及到个股或者基金，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请独立判断并作出你认知范围内的决策！

一、公司简介
陕西煤业股份有限公司是陕西煤业化工集团公司以煤炭主业资产出资，联合三峡集团、华能开发、陕西有色、陕鼓集团于2008年12月23日共同发起设立的股份有限公司。
2014年元月28日，陕西煤业在上海证券交易所挂牌上市，股票代码601225，发行股票10亿股，募集资金40亿元。公司控股股东为陕西煤业化工集团公司，实际控制人为陕西省国资委。
公司具有较强的资源优势、产品优势、区位优势、政策优势和专业化管理优势。截至2020年末，按照中国矿业统计标准，公司拥有煤炭地质储量217.83亿吨，可采储量125.60亿吨。
公司主营业务为煤炭开采、洗选、加工、销售以及生产服务等，主要产品为煤炭，具有低灰、低硫、低磷、高发热量等特点，是优质的动力、化工及冶金用煤。
2020年，公司完成原煤产量12535.63万吨，煤炭销量24160万吨；实现营业收入948.60亿元，归属于上市公司股东的净利润148.83亿元。
截至2020年12月31日，公司总资产1489.12亿元，所有者权益896.69亿元，在职员工3.6万人。陕西煤业净资产收益率多年位列行业第一名，2020年相继获得“最佳信息披露A股公司”和“中国主板上市公司价值百强”等荣誉。
近年来，公司以提高企业发展质量和效益为中心，围绕“智能矿井、智慧矿区、一流企业”强力推进“四化”建设，强化技术攻关和科研管理，围绕煤矿安全生产中心，构建运行煤炭产、供、销“三网一平台”智慧联动管理系统，持续提升企业的综合实力和核心竞争力。

二、行业发展现状
煤炭行业较简单，主要就是：勘测→建设→开采→运输，这四个环节，业务很单一。影响较大的有两个因素：政策和国际煤价。
我国本来就是“煤多、少油、缺汽”，虽然全世界都在搞“减碳”运动，我国更是明确的规定了“双碳”计划。
但是现实情况就是，我们的一级能源主要依靠煤炭，火力发电依然是支柱。水电的缺点是需要“水量”，水电站的建设需要适合的地理位置，以及每年都会有不短的枯水期，发电周期会有无法避免的缺陷。
核电、光伏、风电等方式发电占比还太小，并且这些方式都有着“不稳定”的因素，光伏受天气状况的影响，且夜间无法发电，风力受气候、风力的影响，核电在安全性方面也存在不足之处。
所以各种发电方式想要替代火电，还需要很长的一段路要走，短期内还是难以撼动煤炭基本盘的地位。火电作为电能稳定供应的核心和支柱地位，在未来多年中不会改变。
我国的煤炭资源主要集中在陕西、山西、内蒙古、新疆，还有宁夏也不少，占了整个煤炭资源的70%以上，其中陕西西部更是金三角的中心地带，陕煤妥妥的主场优势。
由于煤炭质量和煤矿位置太过优越，绝大部分煤都是优质的动力煤和气化煤，也就是俗称的：“中高发热量、特低硫、特低磷、特低灰”一高三低。
陕煤的煤矿位置离地标位置并不深，属于“浅矿”，浅矿地最大优点是开采成本低，既容易开采，也容易大型智能化设备的铺设。
所以陕煤的无人化智能采矿，开机率高达100%，工效250吨/工，仅人工成本每年就要节约一千万，人均绩效在中国煤炭领域第一名。
从历史业绩来看，陕煤就是大多数人口中的“周期股”。主要原因是煤炭价格波动太大了，把陕煤的利润曲线和煤炭价格趋势曲线一对比就知道，两者几乎是同步升降的。
煤炭价格从2011年一路开始下滑，一直到2015年的最低点，陕煤净利润也跟着下滑，之后煤炭价格开始一路上行，陕煤净利润也跟着上升。
从陕煤近几年的净利润趋势能明显看出来，2016年和2017年连续大幅度增长两年后，随后两年就几乎没怎么增长。
原因有三点：1、供给侧改革；2、长协价；3、国际煤炭价格的影响。
2016年2月1日，国务院下发：《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，明确从2016年开始，用3至5年的时间，煤炭产能再退出5亿吨左右、减量重组5亿吨左右，较大幅度压缩煤炭产能，适度减少煤矿数量。
煤炭产量的降低代表着竞争力不强的小型煤矿逐一退出，头部的大型煤矿市场扩大，业绩自然就上升。
同时能源是国之根本，政府有严格的长协价，煤炭企业的煤主要是售卖给发电厂，他们会根据政策的框架协商一个长期协议价，不管市场价格怎么波动，在合同期内都按商定好的价格交易。
这样一来，煤炭企业基本上都是以销定产，如果在对外贸易方面波动不大的前提下，煤炭企业今年挖多少煤，卖多少煤，赚多少钱，几乎都是定死的。
所以在2017、2018、2019这三年，陕煤业绩几乎没变动。
但是，供给侧改革，改的是国内市场，优化的是国内供给端的机构。长协价限制，限制的是国内企业，降低的是国内市场生产成本。对于国外市场，煤炭企业是独立的“市场化行为”，也就是陕煤可以去国外以正常的市场价赚钱。

三、公司优势
陕西煤业的主营业务是自己挖煤卖。依照最近三年的业务数据看，自产煤平均创造了公司约85%左右的毛利润。
次要业务是贸易煤，陕煤上市时，陕煤化集团手头还有几个小煤矿，品质不够好，为避免拖累上市公司估值，就没有注入上市公司。
但为了规避同一集团下的同业竞争，陕煤化集团承诺这些煤矿所产煤炭全部独家委托给上市公司代理销售，由此产生了上市公司的贸易煤业务，这部分就是顺手挣一点辛苦钱。
煤炭资源的好坏，纯属老天爷赏饭吃，这是后天无论如何努力都改变不了的。陕西煤业在这方面还是得到了上天的眷顾。
品质优势，陕西煤业90%以上的煤炭资源位于陕北矿区（神府、榆横）、彬黄（彬长、黄陵）等优质煤产区，呈现一高三低（中高发热量、特低硫、特低磷、特低灰）的特点，是优质环保动力煤、气化煤和理想的化工用煤。
现有“黄灵牌”、“黄灵一号”、“玉华牌”、“红柳林牌”等多个品牌，多次被陕西省评为“信得过产品”、“优质煤炭产品”，在全国范围内具有很强的产品竞争力。
储量优势，公司官网披露，截至2020年末，公司拥有煤炭地质储量217.83亿吨，可采储量125.60亿吨，考虑储量备用系数1.4后变成2020年年报披露拥有煤炭地质储量156亿吨，可采储量90亿吨。如果按照目前1.32亿吨/年的核定产能，至少可以开采70年。
地理位置优势，公司各矿区地处陕西煤炭资源富集地，具有连接东西，沟通南北的区位优势，是距离华中、华东、西南等能源消费地最近的西部省区。比如，榆林煤南下，较鄂尔多斯少了200多公里的运输距离。距离近可以节省下来不少的运输成本。
开采成本优势，公司所属矿井中，95%以上产能位于国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，神东基地、陕北基地和黄陇基地。特别是陕北地区煤炭赋存条件好，埋藏浅，开采技术条件优越，矿井均为大型现代化矿井，开采成本低，生产成本优势明显。
单井规模优势，公司现有矿井合计核定产能1.32亿吨/年，权益产能7903万吨/年。拥有千万吨以上矿井5座，500-1000万吨矿井7座，除渭北矿区有产能100-240万吨/年“相对较小矿井”（按国标均属于大型矿井）外，其他产区均为300万吨/吨以上特大型矿井。矿井的规模优势最大体现为成本优势。
低税率优势，公司控股的绝大多数子公司都享受“西部大开发”优惠税率，减按15%的税率征收企业所得税。
并且，陕西煤业的控股股东陕煤集团是陕西省内唯一一家省属大型煤炭集团，而对应的山西、内蒙、新疆均有多家。陕西煤业又是陕煤集团下属唯一一家煤炭业务的上市平台，这基本上决定了陕西煤业几乎能够独享陕西省煤炭资源的各种优势。
总之，陕煤占据了国内煤炭品质好、储量大、地理位置佳等先天优势，导致挖煤成本较低，叠加公司没有太多负担、受到陕西省煤炭资源政策大力支持，国家政策产能向晋陕蒙集中，想不赚钱都难。

我建了一个价值投资的qq群，关于陕煤的重要财务指标与估值，可以在qq群下载，我希望和你一起变富，群号：
123078854
本帖来自爱盲客户端

预知未来的我

沙发 预知未来的我说：回复楼主快乐先生
炒股票和钓鱼差不多。需要有足够的耐心。股票上涨和下跌，就是考虑你的承受力。很多人沉不住气就是赚钱的时候好像和你擦肩而过。下跌的时候肯定就有你的声音。这样的人真的不适合炒股票。
本帖来自微秘

云海泛舟

板凳 云海泛舟说：
楼主说说持股理由啊？
本楼来自 天坦百宝箱

永燃之火

地板 永燃之火说：
在国家畅谈绿色能源的今天。
本帖来自安卓秘书

快乐先生

6楼 快乐先生说：回板凳云海泛舟
理由有三点：
一、业务简单，陕煤只有煤炭相关收入，非常纯净。只要我们掌握煤炭的数量和价格，分析起来就相对简单。
二、出身自带光环，首先是股东背景 ：有个好爸爸真的是一出生就赢在起跑线上，陕煤的亲爸是陕煤集团，是陕西省唯一的省级特大型煤炭集团。其次是资源禀赋好： 公司煤炭资源丰富，质量优良，储存条件好，自然灾害少。
三、成本优势明显，对于煤炭这种同质性高的商品，单位生产成本低就是一个核心竞争优势。
本帖来自爱盲客户端

快乐先生

8楼 快乐先生说：回地板永燃之火
你很懂，那你知道这段时间，国务院在常务会议上提出了33项稳定经济的措施吗？ 其中之一是落实地方煤炭生产责任，调整提高煤矿核产能的政策，加快煤矿供应保障手续。
本帖来自爱盲客户端

快乐先生

9楼 快乐先生说：
在全国稳定整体经济市场电视电话会议上，上头再次强调，不应切断供电，尽快开放符合安全条件的煤矿。据我看，三年内都无法解决煤炭继续供小于求的格局。一句话就是，进口很有限，现目前依然无法满足我国煤炭量的需求！
本帖来自爱盲客户端

日破苍穹

10楼 日破苍穹说：回复楼主快乐先生
现在买会不会有点晚，楼主是什么价格买的？如果是买的早，今年还算可以
本帖来自微秘

好好想想吧

11楼 好好想想吧说：
国家是在鼓励绿电，但是咱们国家的国庆依然是火电为主。这个中短期是改变不了的。

小扇子

12楼 小扇子说：回6楼快乐先生
自然灾害少你了解煤矿吗？
都不按照规章制度操作的。否则那生产的效率会降低。
资本家会铤而走险的。很多工人都是抱着侥幸心理的。
某天砰的一声瓦斯爆炸了哈哈。只要有一个爆炸了。基本上全省。甚至全国的煤矿都要停业整顿。  还有这个行业都是暴发户的煤老板组成的团队。靠的就是胆子大无法无天发家致富的。 会不会做两个账本呢？自己脑补去吧？

小扇子

13楼 小扇子说：回8楼快乐先生
还有无障碍。可你感觉到了无障碍的进步了吗？

小扇子

14楼 小扇子说：回7楼快乐先生
骂的好，他举报你就算了还举报我。我没有骂他。

快乐先生

15楼 快乐先生说：回10楼日破苍穹
陕煤是一个好公司，但好公司还要遇到好价格，等待回踩可分批建仓。对陕煤的详细分析群共享里有，欢迎一起交流
本帖来自爱盲客户端

快乐先生

16楼 快乐先生说：回11楼好好想想吧
我有三点思考，供参考，
1、新能源替代煤炭的周期会很长。煤炭需求量最大的前三个行业分别是燃煤电厂、钢铁和水泥，这三个行业的碳排放量占比超过了全国总量的60%。
2、碳中和政策背景下，产量不会无序扩大，供需逐步会维持平衡，未来几年煤价大幅上涨或下跌可能性不大，煤价会出现三种情况：缓涨、平稳、缓跌，至于是哪种，个人能力有限，无法预测。
三陕煤未来几年依旧是现金奶牛，高股息率大概率会持续几年。小保当矿井建设工程完工后，陕煤资本性支出会很少。
本帖来自爱盲客户端

快乐先生

17楼 快乐先生说：
挖煤是陕煤的传统主业，近年来，公司经营业绩表现也不错。就拿投资隆基股份来说，现更名为隆基绿能，陕煤堪称是股神。2017年至2019年底，公司累计耗资约52亿元获得隆基绿能8.69%股权。2020年三季度开始，其累计通过二级市场减持套现约128亿元，目前持有的股权市值约为109亿元。投资与挖煤两条腿走路，陕煤表现出强劲的盈利能力。
本帖来自爱盲客户端

快乐先生

18楼 快乐先生说：回楼主快乐先生
单独发一下免责申明：帖子只是自己的投资记录，不构成任何投资建议。如果内容涉及到个股或者基金，绝非推荐，股市有风险，投资需谨慎，请独立判断并作出你认知范围内的决策！
本帖来自爱盲客户端